El Banco de España ha emitido una advertencia sobre la urgencia de acelerar el uso de los fondos de recuperación europeos, enfatizando la considerable incertidumbre que rodea su magnitud y asignación general.

En su informe de previsiones económicas publicado el martes, el banco reconoció que el volumen de ejecución de fondos en España durante 2024 ha estado ligeramente por debajo de las expectativas.

El informe indica que para utilizar plenamente las subvenciones disponibles antes de que concluya el programa en agosto de 2026, será necesario un aceleramiento significativo del despliegue de fondos a lo largo de 2025 y 2026.

A fecha de finales de 2024, España había gastado aproximadamente 32 mil millones de euros de casi 80 mil millones en subvenciones no reembolsables otorgadas por la Unión Europea, lo que representa alrededor del 40% del total de los fondos.

Esta cifra es notablemente inferior a la media de la UE, donde aproximadamente el 45% se ha ejecutado.

Solo en 2024, España utilizó alrededor de 12 mil millones de euros de estos fondos.

Además, aún quedan disponibles otros 80 mil millones en préstamos suaves que deben ser asignados antes de la próxima fecha límite de agosto.

Una vez líder en el desembolso de fondos, España ha quedado rezagada, lo que ha hecho necesario la renegociación de hitos y objetivos por quinta vez para facilitar nuevos desembolsos.

En términos generales, al considerar los fondos totales, incluidos los préstamos, España ha ejecutado casi el 20% en comparación con tasas que superan el 70% en países como Dinamarca, Francia y los Países Bajos, que también tienen cantidades considerablemente menores para desplegar.

En el contexto actual, Ángel Gavilán, el director de economía del Banco de España, señaló que hay una necesidad urgente de acelerar la utilización de estos fondos.

La institución prevé una mejora en la inversión, un área que había quedado rezagada desde la pandemia, atribuyendo esto a un mejor despliegue de fondos, menores tasas de interés y un aumento en la construcción de viviendas.

El banco central también anticipa un impacto leve en el PIB de España por el plan de gasto en defensa nacional, aunque persisten incertidumbres respecto a su escala y composición.

Se estima que el plan representará el 0,6% del PIB si se incluyen los préstamos, pero el gasto real se considera alrededor del 0,2% del PIB, lo que, con un multiplicador histórico de aproximadamente 0,5, contribuye alrededor de una décima de punto porcentual al crecimiento de este año.

Este multiplicador podría acercarse a 1 si estos recursos se dirigen hacia bienes de inversión nacional.

El Banco de España ha rebajado su previsión de crecimiento del PIB para 2024, reduciéndola del 2,7% al 2,4%.

Esta revisión marca una desaceleración en comparación con el 3,2% de crecimiento registrado en 2023. El ajuste a la baja se atribuye a datos del primer trimestre, junto con actualizaciones recientes del Instituto Nacional de Estadística que indican una ligera desaceleración en la actividad, particularmente a la luz del aumento de las tensiones comerciales.

Otras influencias incluyen la escalada de conflictos comerciales y efectos adversos anticipados en los mercados externos, el consumo y la inversión, como se describe en las últimas encuestas de confianza.

A pesar de las revisiones a la baja, el banco ha elevado su estimación de crecimiento en una décima debido al gasto en defensa.

Las mejoras en los precios de la energía y condiciones financieras más favorables, en comparación con hace tres meses, también son factores contribuyentes.

Sin embargo, los riesgos siguen sesgados a la baja, particularmente en lo que respecta al comercio con Estados Unidos, donde alrededor del 30% de las empresas encuestadas indicaron posibles impactos de los conflictos comerciales, principalmente de forma indirecta.

Bajo el escenario central, se prevé que los aranceles se mantengan en un 10% sin represalias, mientras que los conflictos con China podrían intensificarse.

En un escenario de riesgo, se producirían aranceles incrementados de hasta un 20% para la UE junto con medidas de represalia, exacerbando las vulnerabilidades existentes y reduciendo el crecimiento económico español en otros cuatro décimas en 2024, llevando a una predicción de crecimiento de solo el 2%.

En 2025, esto podría contribuir a una disminución del crecimiento en otras siete décimas, resultando en una tasa anticipada del 1,1%.

Para el segundo trimestre, la institución prevé un crecimiento del PIB entre el 0,5% y el 0,6%, sugiriendo una desaceleración gradual respecto a las tendencias de rendimiento recientes.

El banco central prevé una estabilización en el turismo tras un considerable crecimiento posterior al COVID, mientras reconoce que el comportamiento del consumidor sigue sesgado hacia el gasto en vacaciones.

Se espera un ligero descenso en las exportaciones de servicios debido a su correlación con las exportaciones de bienes en un clima de tensiones comerciales, lo que lleva a contribuciones reducidas del sector externo.

Se proyecta que el consumo privado aumente junto con las mejoras en los ingresos y el empleo, mientras que se anticipa que el gasto público se reduzca tras incrementos significativos en los últimos años.

En cuanto al empleo, se espera que el mercado continúe generando puestos de trabajo, aunque a un ritmo reducido, resultando en una disminución más gradual de la tasa de desempleo, pasando del 11,3% en 2024 al 9,7% para 2027.

Se prevé que la inflación experimente un leve aumento en los próximos meses, principalmente debido a la finalización de las subvenciones al transporte en julio, lo que contribuirá con aproximadamente dos décimas a la tasa de inflación anual.

Después de este período, se pronostica que la inflación se moderará alrededor del 2% debido a precios de energía favorables y al euro apreciándose.

Se espera que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) armonizado aumente un promedio del 2,4% en 2025 en comparación con el 2,9% del año anterior, con predicciones del 1,7% para 2026. Se prevé que los precios de los servicios, particularmente en el sector turístico, aumenten significativamente este verano antes de desacelerarse.

El gasto neto en medidas de ingresos, que la Comisión Europea está monitoreando actualmente para los planes fiscales, fue menor de lo anticipado en 2024, proporcionando cierta flexibilidad para desviaciones en años posteriores.

Sin embargo, los funcionarios anticipan un incremento del 4,8% en este indicador para 2024, en comparación con el 3,7% previamente comprometido, lo que podría suscitar preocupaciones de cumplimiento.

El Banco de España indicó que se podría invocar una cláusula de escape debido al aumento del gasto en defensa, pero reconoció la considerable incertidumbre que rodea estas cifras.