Las tensiones comerciales han surgido como una preocupación significativa para el crecimiento económico global y la estabilidad financiera, particularmente dentro de la zona euro.

Después de una década de robusta expansión económica, la relación comercio-PIB global se ha estancado desde 2008, reflejando un escepticismo creciente hacia la globalización.

Los desarrollos geopolíticos han exacerbado las tensiones relacionadas con el comercio, influyendo en el volumen del comercio global.

Desde 2021, las intervenciones en la política comercial han aumentado significativamente, con los países del G20 implementando medidas más restrictivas en comparación con las dirigidas a la liberalización.

Este aumento en las fricciones comerciales, especialmente entre los Estados Unidos y sus socios comerciales, ha llevado a una mayor incertidumbre en la política comercial, convirtiéndose en un tema urgente tanto para empresas como para responsables de políticas.

Se anticipan posibles cambios en los flujos comerciales, interrupciones en la inversión y efectos adversos en el crecimiento económico como resultado.

La economía de la zona euro, profundamente integrada en las cadenas de suministro globales, es particularmente vulnerable a estas incertidumbres.

Los Estados Unidos siguen siendo un socio comercial crucial para muchos países de la zona euro, con el comercio entre las dos regiones creciendo drásticamente desde 2010, a pesar del estancamiento general en la apertura comercial global.

Un análisis exhaustivo revela cómo las tensiones comerciales propagan el riesgo, afectando a los bancos y su estabilidad financiera.

La incertidumbre elevada en la política comercial puede llevar a cambios abruptos en el sentimiento, resultando en una mayor volatilidad en los precios de activos y productos básicos, ampliando las primas de riesgo y endureciendo las condiciones financieras.

Esto, a su vez, puede contribuir a la volatilidad del tipo de cambio, impactando en las decisiones de inversión de cartera y los flujos de capital.

Las instituciones financieras pueden reaccionar a estas tensiones del mercado mediante ajustes en sus carteras, amplificando potencialmente cualquier estrés financiero.

Las restricciones comerciales complican aún más el problema al limitar la demanda externa, aumentar los precios y elevar los costos de producción, lo que puede apagar el avance tecnológico y sofocar el crecimiento económico a largo plazo.

A medida que las empresas desvían el comercio hacia mercados domésticos o países con menos restricciones, este cambio introduce presiones competitivas dentro de los mercados domésticos.

En general, tanto la incertidumbre en la política comercial como la implementación de aranceles pueden debilitar el crecimiento económico y elevar la angustia corporativa, planteando riesgos para los balances de las instituciones financieras.

La interconexión de la economía real y los mercados financieros sugiere que las repercusiones de las tensiones comerciales podrían llevar a riesgos sistémicos si no se gestionan de manera efectiva.

Estudios empíricos demuestran que el aumento de la incertidumbre en la política comercial puede afectar negativamente el crecimiento económico de la zona euro y sus vulnerabilidades financieras.

Un índice de incertidumbre en la política comercial indica que el aumento de la incertidumbre se correlaciona con un aumento de los riesgos a la baja para el crecimiento económico a mediano plazo.

Los modelos econométricos predicen una disminución en las proyecciones del PIB mediano en respuesta al aumento de la incertidumbre, junto con un aumento en las probabilidades de resultados económicos adversos.

A medida que aumentan las vulnerabilidades sistémicas, el apalancamiento dentro de las instituciones financieras también puede aumentar, aunque sus efectos inmediatos en el estrés financiero podrían ser limitados.

Las implicaciones de las tensiones comerciales se extienden a los mercados de valores de la zona euro, que son sensibles a las noticias relacionadas con los aranceles, especialmente en lo que respecta a los desarrollos en los Estados Unidos.

El análisis revela que los precios de las acciones en varios sectores de la zona euro podrían experimentar riesgos significativos de revalorización en respuesta a las noticias de la política comercial de EE. UU.

La vinculación continua entre los mercados de valores de EE. UU. y de la zona euro sugiere que los desarrollos en la política comercial tendrán amplios impactos en toda la eurozona.

En resumen, la interrelación de la política comercial, la incertidumbre y la dinámica del mercado dentro de la zona euro plantea preocupaciones críticas para la estabilidad financiera, lo que requiere una vigilancia atenta por parte de las autoridades políticas y las instituciones financieras.