El Banco Central Europeo (BCE) ha proyectado que la Eurozona podría enfrentar un impacto económico sustancial que totalizaría 158 mil millones de euros para 2027 si no se alcanzan acuerdos comerciales entre la Unión Europea (UE) y los Estados Unidos (EE. UU.).

El jueves, el BCE redujo las tasas de interés y publicó sus pronósticos económicos para la Eurozona cubriendo los años 2025, 2026 y 2027, bajo tres escenarios potenciales basados en la evolución de las relaciones comerciales entre la UE y los EE. UU.

En el peor de los casos, donde no se establece ningún acuerdo comercial entre Washington y Bruselas, se espera que el crecimiento de la Eurozona se vea gravemente obstaculizado.

El BCE asume que los aranceles estadounidenses volverán a los niveles anunciados el 2 de abril durante un 'Día de la Libertad' declarado por el ex presidente Donald Trump.

El BCE también anticipa que la UE retaliará imponiendo nuevos aranceles a las importaciones estadounidenses.

En este escenario, los aranceles estadounidenses sobre China se mantendrían en el 125%, aumentando al 145% al incluir las penalizaciones relacionadas con el tráfico de fentanilo, manteniendo los niveles previos al acuerdo alcanzados durante negociaciones comerciales anteriores.

El BCE calcula que si estas condiciones se mantienen, el arancel efectivo de EE. UU. sobre bienes y servicios aumentaría al 28%.

Bajo estas suposiciones, los pronósticos del BCE sugieren que el crecimiento del PIB en la Eurozona caería al 0,5% en 2025, al 0,7% en 2026 y al 1,1% en 2027. Acumulativamente, este escenario reduciría el PIB de la zona euro en un punto porcentual—aproximadamente 158 mil millones de euros—en comparación con un escenario base proyectado por el BCE.

A pesar de las previsiones de un fuerte aumento de los aranceles, el banco central indica que una guerra comercial de alta intensidad no tendría un efecto considerable sobre la inflación.

Las proyecciones del BCE estiman tasas de inflación del 2% en 2025, del 1,5% en 2026 y del 1,8% en 2027.

En el escenario base, independientemente de si se materializan los peores temores, el BCE proyecta que la inflación en la Eurozona se mantendrá estable alrededor del 2% para el año fiscal actual y disminuirá al 1,6% para el año siguiente, reflejando una revisión a la baja de tres décimas en comparación con las previsiones realizadas en marzo.

El BCE espera que la expansión económica de la Eurozona sea del 0,9% para el año actual, con tasas de crecimiento posteriores del 1,1% en 2026 y del 1,3% en 2027, en gran parte consistentes con las estimaciones de hace tres meses.

La institución espera que la política comercial de la administración Trump modere las exportaciones de la Eurozona, así como el crecimiento del PIB.

Para estos cálculos, el BCE presume que los aranceles estadounidenses impuestos a la UE se mantendrán en su nivel actual del 10%, tras un retraso en la implementación de nuevos aranceles que ahora están programados para el 9 de julio.

Estos aranceles, combinados con un menor crecimiento esperado como resultado de los aranceles a terceros países, se anticipa que obstaculicen las exportaciones de la Eurozona durante el horizonte de proyección.

El BCE señala que las incertidumbres en torno a la política comercial se espera que disminuyan las exportaciones, particularmente debido al impacto negativo proyectado en la inversión en bienes de capital en el extranjero.

La institución estima que el impacto en el PIB de la Eurozona entre 2025 y 2027 sería de alrededor de 0,7 puntos porcentuales, lo que es tres décimas menor que el escenario severo inicial.

En un escenario más moderado, el BCE postula que para el tercer trimestre de 2025, la UE y los EE. UU. podrían llegar a un acuerdo para eliminar aranceles bilaterales.

En este caso, la Casa Blanca reduciría aún más los aranceles a las importaciones chinas mientras que Pekín eliminaría todos los aranceles de represalia impuestos a los EE. UU. Los aranceles entre los EE. UU. y el resto del mundo se mantendrían coherentes con el escenario base, llevando a una tasa de arancel efectivo de EE. UU. del 13% sobre bienes y servicios.

Bajo esta suposición, el BCE proyecta que la incertidumbre de la política comercial disminuiría después del tercer trimestre de 2025, volviendo a niveles vistos antes de 2018. Si estas condiciones se materializan, el crecimiento de la Eurozona podría mejorar de 0,3 a 0,4 puntos porcentuales por encima de la previsión del escenario base, llevando a una expansión del 1,2% en 2025, del 1,5% en 2026 y del 1,4% en 2027. Las proyecciones de inflación también serían ligeramente más altas en los próximos dos años bajo este escenario.

La decisión del BCE de publicar varios análisis económicos ha sido descrita como inusual, reflejando preocupaciones continuas sobre el crecimiento y la inflación.

Los analistas creen que esta incertidumbre explica el enfoque cauteloso del BCE con respecto a la orientación futura y su preferencia por tomar decisiones de política en base a reuniones.

Como resultado, muchos analistas consideran poco probable que el banco central reduzca las tasas de interés en su próxima reunión del 24 de julio.

Algunos expertos sugieren que el banco central podría contemplar reducir las tasas de interés al 1,5% para fin de año, con la tasa actual de la facilidad de depósitos establecida en el 2%.

Hay indicios de que el BCE se movilizaría para apoyar la economía de manera más agresiva si la amenaza de un significativo aumento de aranceles sobre productos de la UE, como lo sugiere Trump, llegara a concretarse.

Sin embargo, los desafíos legales respecto a los aranceles existentes, las discusiones comerciales en curso entre la UE y los EE. UU., y los posibles impactos en los consumidores estadounidenses podrían hacer que tales escenarios sean improbables.