La perspectiva de negociaciones de paz en Ucrania ha llevado a los inversionistas a reevaluar sus posiciones en diversos mercados, particularmente en lo que respecta a los activos vinculados a Rusia y Ucrania.

El conocido adagio del mercado, "compra en el rumor, vende en las noticias", resuena a medida que las discusiones se intensifican, incluyendo el diálogo anticipado entre figuras notables como el expresidente Donald Trump y el presidente ruso Vladimir Putin.

Esta atmósfera de cauteloso optimismo ha llevado a inversionistas con un mayor apetito por el riesgo a entrar estratégicamente en posiciones en activos que probablemente se beneficien de un posible alto al fuego y un posterior alivio de sanciones a Rusia.

El rublo ruso ha experimentado un aumento significativo, apreciándose aproximadamente un 35% en lo que va del año y acercándose a un máximo de siete meses frente al dólar estadounidense, comerciándose actualmente alrededor de 84 rublos por dólar.

Sin embargo, los volúmenes de negociación siguen siendo relativamente bajos debido a las restricciones impuestas por las naciones occidentales.

En el mercado de divisas, la demanda también se ha desplazado hacia monedas más convencionales, como el tengué kazajo, que se ha apreciado en aproximadamente un 5% frente al dólar en 2025. La lógica detrás de esta inversión radica en la posibilidad de que una cesación de hostilidades beneficiaría a Rusia, el principal socio comercial de Kazajistán, fortaleciendo así la economía de Kazajistán.

El interés de los inversionistas aún no es generalizado, dado las incertidumbres persistentes respecto al éxito de las negociaciones de paz.

Sin embargo, se pueden observar algunos indicadores de la capacidad de respuesta del mercado a la idea de paz.

Por ejemplo, el Índice WIG Ucrania, que comprende empresas altamente expuestas a Ucrania o basadas allí, ha aumentado un 60% en 2025, acercándose a los niveles previos a la guerra.

De manera similar, las acciones de United Company Rusal, uno de los mayores productores de aluminio del mundo, listadas en Hong Kong, han subido un 64% en lo que va del año.

La institución financiera austriaca Raiffeisen Bank, que ha luchado por deshacerse de su subsidiaria en Rusia, ha visto incrementarse sus acciones en un 35%, mientras que el banco húngaro OTP, que continúa sus operaciones en Rusia, reportó un aumento del 17% en el precio de sus acciones.

En los mercados de renta fija, los bonos ucranianos a 10 años han ascendido de comerciarse al 44% de su valor nominal al 58%, mientras los inversionistas especulan sobre la creciente capacidad del país para cumplir con sus obligaciones de deuda.

En el sector energético, los precios del gas natural TTF europeo están acercándose a una caída del 30% desde sus recientes máximos del 10 de febrero, acercándose a 40 € por megavatio-hora.

Esta caída se atribuye a las expectativas de que, con la paz, las sanciones a Rusia pueden ser relajadas, lo que potencialmente podría llevar a un aumento en el suministro de gas.

Esta disminución de precios es notablemente más significativa cuando se contrasta con el pico de casi 300 € por megavatio-hora observado en agosto de 2022 en el pico de las preocupaciones de suministro en medio de la guerra en Ucrania.

Los analistas de Deutsche Bank han proyectado que si las naciones occidentales reanudarán la compra de gas ruso a tasas previas a la guerra, los precios podrían descender a aproximadamente 30 € por megavatio-hora.

Este escenario reduciría sustancialmente los costos energéticos para los hogares y negocios por igual, beneficiando potencialmente a las industrias de alto consumo energético, como las de productos químicos y acero, que han enfrentado aumentos pronunciados en los costos de insumos durante toda la crisis energética de 2021 a 2023.

Una reducción en los precios de la energía también podría contribuir a aliviar la inflación, facilitando a los bancos centrales la posibilidad de reducir aún más las tasas de interés, un factor crucial que podría apoyar un rendimiento positivo continuo en los mercados de acciones hasta 2025. No obstante, la perspectiva de un regreso estable a la normalidad en las relaciones Europa-Rusia sigue siendo incierta.

Las lecciones extraídas del conflicto, particularmente por la Unión Europea y países como Alemania, destacan los riesgos asociados con la dependencia de socios poco fiables en sectores críticos, llevando a un posible cambio estructural hacia proveedores de energía más seguros pero de mayor costo.

Además, la reconstrucción de Ucrania presenta una oportunidad para las empresas involucradas en la reparación de infraestructura.

El Banco Mundial estima que los esfuerzos de reconstrucción podrían requerir aproximadamente 450 mil millones de euros en la próxima década.

Las empresas europeas de construcción y desarrollo de infraestructura probablemente se beneficiarán, especialmente aquellas en sectores de materiales como cemento, pintura y acero.

Dada la extensa destrucción de la infraestructura energética y de comunicaciones de Ucrania, incluidos los cables de alta tensión y el equipo de comunicación, las empresas europeas podrían desempeñar un papel vital en satisfacer las necesidades de reconstrucción de Ucrania.

Las empresas polacas, debido a su proximidad geográfica y al empleo de un número significativo de refugiados ucranianos, podrían estar particularmente bien posicionadas en este contexto.