El jueves, el Banco Central Europeo (BCE) redujo las tasas de interés en 25 puntos básicos por séptima vez consecutiva, llevando la tasa de referencia al 2%, el nivel más bajo desde diciembre de 2022. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, reiteró la capacidad del banco para navegar en medio de incertidumbres al marcar el año desde su primer recorte de tasa en junio de 2022, usando un collar con la frase "A cargo".

Las expectativas del mercado para el recorte de tasas fueron prácticamente unánimes, con solo un voto en contra del gobernador del banco central austriaco, Robert Holzmann, conocido por su postura hawkish.

La decisión refleja la estrategia del BCE para responder a una caída de la inflación por debajo del umbral del 2%, en medio de un euro fortalecido, costos energéticos reducidos y estabilización en los precios de servicios.

Los recortes de tasas del BCE en el último año han totalizado 200 puntos básicos, superando significativamente las reducciones del Banco de la Reserva Federal de EE. UU. y del Banco de Inglaterra, que han reducido sus tasas en 100 puntos básicos cada uno.

Se monitorean de cerca las presiones inflacionarias, particularmente a la luz de las negociaciones comerciales en curso entre la UE y EE. UU., con un plazo establecido para el 9 de julio de 2023, para llegar a un acuerdo y evitar una mayor escalada de aranceles.

Los economistas del BCE han revisado ligeramente sus pronósticos de crecimiento, proyectando un aumento del PIB del 0.9% para 2025 (sin cambios), una disminución al 1.1% para 2026 (bajando 0.1%) y manteniendo una perspectiva de crecimiento del 1.3% para 2027. Lagarde señaló que el pronóstico estable para 2025 se atribuye a un primer trimestre más fuerte de lo esperado, respaldado por un aumento en las compras de empresas estadounidenses que están construyendo inventarios en anticipación de posibles aranceles.

La eurozona vio un crecimiento del PIB del 0.3% en el primer trimestre de 2023, con posibilidades de una revisión al alza en futuros informes.

A pesar de la ausencia de menciones explícitas a Donald Trump en las comunicaciones del BCE, se reconoció el impacto de las políticas comerciales en evolución y las incertidumbres, junto con la expectativa de que las inversiones públicas en defensa e infraestructura apoyen gradualmente el crecimiento a medio plazo en la UE.

El plazo del 9 de julio para el acuerdo comercial de EE. UU. sirve como un recordatorio de las vulnerabilidades existentes.

Sin embargo, los cambios mínimos en las proyecciones de crecimiento y los indicadores positivos de Bruselas respecto a las negociaciones proporcionan un cauteloso sentido de optimismo.

Las proyecciones actualizadas de inflación del BCE muestran una mejora significativa, anticipando una tasa promedio del 2% para este año (bajando del 2.3% previamente), con pronósticos del 1.6% para 2026 (bajando del 1.9%) y del 2% para 2027 (sin cambios).

Los factores influyentes incluyen una apreciación del 10% del euro frente al dólar y una caída del 14% en los precios del petróleo crudo Brent, junto con una disminución de casi el 40% en los precios del gas natural desde febrero.

En todos los escenarios, la inflación se mantiene controlada, incluso en las condiciones más adversas se proyecta una tasa de inflación constante del 2% este año, aunque con una proyección de crecimiento reducida del 0.5% debido a un posible regreso a los niveles de aranceles anteriores.

El BCE tiene como objetivo mantener las estimaciones de crecimiento para 2025 en el 1.2% mientras mantiene precios estables.

Dada la información actual, los analistas se inclinan cada vez más hacia un mayor alivio de la política monetaria dentro de la eurozona.

Las expectativas indican que pueden ocurrir más recortes de tasas, con una a dos reducciones adicionales anticipadas para finales de 2025, particularmente en septiembre y diciembre como candidatos probables.

Después de la última reunión, fuentes internas revelaron la posibilidad de una pausa en los cambios de tasas durante la reunión de julio.

Esta tendencia a la baja proyectada en la inflación coincide con un posible respiro para el Euribor, que se aproxima al umbral del 2% por primera vez desde septiembre de 2022, beneficiando a los titulares de hipotecas a tipo variable y facilitando la financiación de viviendas.

El mercado inmobiliario español registró 183,000 transacciones de propiedades en el primer trimestre, el nivel más alto desde la crisis financiera anterior.

El BCE ha observado una notable disminución en categorías de precios que anteriormente eran preocupantes.

La inflación de servicios cayó del 4% al 3.2%, el nivel más bajo en más de tres años, mientras que los salarios negociados se moderaron del 4.1% al 2.4%.

La inflación subyacente, excluyendo categorías volátiles como energía y alimentos, también disminuyó del 2.7% al 2.3% en mayo.

Lagarde advirtió que las perspectivas siguen siendo más inciertas de lo habitual debido a la dinámica comercial.

Al abordar consultas sobre perspectivas externas, indicó su compromiso de completar su mandato y no confirmó discusiones sobre su asistencia al Foro Económico Mundial.

En respuesta a preguntas sobre la oferta de adquisición de BBVA por Sabadell, Lagarde se refirió al vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, quien enfatizó la necesidad de esperar la opinión del gobierno para evitar especulaciones.

El BCE indicó anteriormente que no se opone a la adquisición propuesta de Sabadell.