El Bundesbank ha degradado su perspectiva económica para Alemania, pronosticando estancamiento en 2025 y bajo crecimiento en 2026, principalmente debido a los retrasos anticipados en la recuperación vinculados a las políticas arancelarias y las incertidumbres comerciales.

El banco ahora espera que la economía alemana permanezca estancada en 2025, tras una contracción del PIB proyectada del 0.3% en 2023 y del 0.2% en 2024, una revisión significativa de sus proyecciones anteriores realizadas el pasado diciembre, donde se anticipaba un crecimiento modesto del 0.2%, y hace un año, cuando se predecía un crecimiento del 1.1%.

Para 2026, el Bundesbank ha ajustado su pronóstico de crecimiento a la baja en 0.1 puntos porcentuales a 0.7%.

Sin embargo, ha elevado su perspectiva para 2027, ahora anticipando una expansión del PIB del 1.2%, frente al 0.9% estimado en diciembre.

Esta expectativa revisada está impulsada por aumentos anticipados en el gasto público en defensa e infraestructura.

Joachim Nagel, presidente del Bundesbank, destacó que el retraso en la recuperación económica de Alemania se debe en gran medida a las incertidumbres en torno a las políticas comerciales internacionales.

Advirtió que las medidas fiscales solo estimularán gradualmente la actividad económica.

El Bundesbank notó el impacto de los nuevos aranceles de EE. UU. junto con las incertidumbres continuas sobre la dirección futura de las políticas comerciales de Washington, que están restringiendo la industria alemana en un momento en que había comenzado a estabilizarse después de un prolongado período de debilidad.

A pesar del actual estancamiento, el banco cree que un aumento sustancial en el gasto público en defensa e infraestructura probablemente mejorará la demanda e impulsará el crecimiento del PIB a partir de 2026.

En términos de inflación, las nuevas proyecciones indican una disminución continua en las presiones inflacionarias, proyectando que la tasa de inflación armonizada se moderará a un promedio del 2.2% en 2025 y del 1.5% en 2026, antes de aumentar al 1.9% en 2027. Se espera que la tasa de inflación subyacente disminuya al 2.6% este año y al 1.9% en 2026, estabilizándose alrededor del 2% para 2027. Nagel atribuyó la disminución esperada en las presiones inflacionarias a menores presiones de costo laboral y demanda, así como a los efectos retrasados de la estricta política monetaria del Eurosistema hasta 2024.

Si bien se proyecta que la ratio de déficit público continúe disminuyendo en el año en curso, se espera que aumente significativamente a poco más del 4% para 2027, en gran medida debido a un paquete fiscal que incluye un mayor gasto en defensa e infraestructura pública, junto con recortes de impuestos y aumentos en subsidios, así como transferencias a empresas y hogares.

Respecto a la deuda pública bajo los criterios de Maastricht, se anticipa que la ratio aumente a aproximadamente el 66% para 2027, tras un estimado del 62.5% del PIB para finales de 2024. A pesar de este aumento, el presidente del Bundesbank expresó confianza en que las finanzas públicas de Alemania pueden soportar un aumento temporal en las ratios de déficit y deuda.