El renombrado inversor de capital privado Orlando Bravo ha advertido públicamente que las valoraciones en el sector de la inteligencia artificial están entrando en territorio de burbuja, haciendo comparaciones con la era de las puntocom.

Hablando en "Squawk on the Street" de CNBC, advirtió que el mercado está sobrevalorando los flujos de ingresos tempranos y que incluso cuando el producto y el mercado se alinean, escalar para justificar múltiplos altos es un “tall order”.

Bravo rechazó la plausibilidad de valorar una empresa que genera 50 millones de dólares en ingresos anuales recurrentes en 10 mil millones de dólares, señalando que el negocio tendría que generar aproximadamente 1 mil millones de dólares en flujo de caja libre para duplicar el dinero de un inversor.

Enfatizó que este desafío se mantiene “incluso si el producto es el correcto, incluso si el mercado es el correcto”.

Aun así, Bravo reconoció una distinción importante entre la ola de IA de ahora y la burbuja tecnológica de finales de los años 90: el entorno actual cuenta con grandes corporaciones con balances sólidos respaldando a las empresas de IA, proporcionando un apoyo de capital que no se había visto en ciclos especulativos anteriores.

Su firma, Thoma Bravo, gestiona más de 181 mil millones de dólares y mantiene un enfoque importante en software empresarial y ciberseguridad, áreas donde las mejoras de IA pueden desbloquear nuevo valor.

Bravo expresó optimismo de que la IA generativa y las soluciones agentivas actuarán como acelerantes para la adopción de software.

Dijo: “Con la IA, tienes mucho más que vender.

una forma más fácil para que el cliente se involucre con tu producto.

Eso es un gran, gran nuevo viento a favor emocionante para la industria”.

Si bien muchas voces de la industria reflejan la cautela de Bravo, el capital ha seguido inundando el espacio de IA.

A principios de esta semana, un aumento reportado por Reuters en las acciones de Oracle agregó combustible fresco a los debates sobre la burbuja, ya que el índice precio-beneficio a futuro de la compañía alcanzó niveles raramente vistos desde el pico de las puntocom.

Al mismo tiempo, están surgiendo advertencias más amplias: los ejecutivos de GIC advirtieron sobre startups de IA con “ingresos modestos” siendo valoradas en múltiplos insostenibles, y los analistas destacan una capa de hype especulativa que oculta fundamentos más profundos.

La tensión entre el optimismo de la innovación y la disciplina de valoración, por lo tanto, se cristaliza en los comentarios de Bravo: un llamado a la cautela hecho desde dentro del mismo establecimiento de inversión tecnológica.